Оценка экономической эффективности проекта

Оценку эффективности нужно создавать исходя из интересов всех его участников: зарубежного инвестора, предприятия и органов местного и республиканского управления. Согласно методическим советам, различают последующие виды экономической эффективности:

коммерческая (финансовая) эффективность, учитывающая денежные результаты реализации проекта для его конкретных участников; экономная эффективность, отражающая денежные последствия реализации проекта для республиканского и местного бюджетов; финансовая эффективность отражает воздействие процесса реализации вкладывательного проекта на внешнюю для проекта среду и учитывает соотношение результатов и издержек по вкладывательному проекту, которые прямо не связаны с финансовыми интересами участников проекта и могут быть количественно оценены.

Методика расчета эффективности реализации проекта состоит из 4 шагов:

1. Оценка и анализ общих вкладывательных издержек. Подразумевает расчет потребностей в главном и обратном капитале, рассредотачивание потребностей в финансировании по стадиям вкладывательного цикла (проектирование, строительство, установка, пуско-наладка, выход на проектную мощность, работа на полной мощности);

2. Оценка и анализ текущих издержек. Сюда относится составление сметы издержек на создание продукции (работ, услуг), определение и анализ себестоимости отдельных видов продукции (работ, услуг).

3. Расчет и анализ характеристик коммерческой эффективности проекта.

4. Определение характеристик экономной эффективности.

Главной неувязкой при расчете характеристик является приведение разновременных вкладывательных издержек и будущих поступлений в сопоставимый вид, т.е. к исходному периоду.

Оценка грядущих издержек и результатов осуществляется в границах расчетного периода, длительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования или требований инвестора.

Для приведения разновременных характеристик употребляется коэффициент дисконтирования (?t), определяемый по формуле:

Оценка экономической эффективности проекта,

где t – год, издержки и результаты которого приводятся к исходному периоду (t = 0,1,2,…,Т);

Ен – норма дисконта, равная применимой для инвестора норме дохода на капитал.

Предназначение коэффициента Ен состоит во временном упорядочивании денег разных временных периодов. Его экономический смысл: какой каждогодний процент возврата желает либо может иметь инвестор на инвестируемый им капитал. Устанавливая его, обычно исходят из уровня инфляции и так именуемого неопасного либо гарантированного уровня рентабельности денежных инвестиций, который обеспечивается муниципальным банком при операциях с ценными бумагами. Принципиальным моментом при определении ставки дисконтирования является учет риска. Риск в вкладывательном процессе стает в виде вероятного уменьшения либо утраты реальной отдачи вложенного капитала по сопоставлению с ожидаемой.

Сопоставление разных вариантов вкладывательных проектов и выбор наилучшего из их рекомендуется создавать с учетом использования разных характеристик, к которым относятся:

незапятнанный дисконтированный доход (ЧДД) либо интегральный эффект; индекс доходности (ИД); внутренняя норма доходности (ВНД); срок окупаемости; другие характеристики, отражающие интересы участников и его специфику проекта.

Незапятнанный дисконтированный доход (ЧДД либо NPV) определяется по формуле:

Оценка экономической эффективности проекта

где: Rt – стоимостная оценка результатов (сумма валютных поступлений), достигаемых на t–ом шаге;

3t – стоимостная оценка издержек (вложение средств) в периоде t;

(Rt – 3t) – эффект, достигаемый на t–ом шаге.

Незапятнанный дисконтированный доход представляет собой результат реализации проекта, который представляет собой сумму текущих эффектов за весь расчетный период, определяемых как превышение дисконтированных поступлений денег над суммой дисконтированных вкладывательных издержек.

При сопоставлении вариантов вкладывательных проектов более действенным является тот, у которого наибольший незапятнанный дисконтированный доход. Если ЧДД<0, то проект неэффективен, и от него следует отрешиться.

Есть разные модификации формул, для определения интегрального эффекта, отражающие различную степень детализации валютных ресурсов, проходящих через предприятие в течение расчетного периода, т.е. доходов и издержек.

Индекс доходности (Pref liability Index) (ИД либо PI) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине финансовложений. Он определяется по формуле:

Оценка экономической эффективности проекта

где: 3t* — стоимостная оценка текущих издержек на t-ом шаге;

К – сумма дисконтированных серьезных вложений

Оценка экономической эффективности проекта

Индекс доходности охарактеризовывает среднегодовую рентабельность инвестированного капитала в течение расчетного периода.

Данный показатель плотно сплетен с незапятнанным дисконтированным доходом. Если ЧДД > 0, то ИД >1 и напротив. Если ИД>1, проект эффективен, если ИД<1 – неэффективен. При ИД=1 проект не является ни выгодным, ни убыточным. Аспектом выбора более действенного варианта является наибольшее значение индекса доходности.

В отличие от незапятнанного дисконтированного дохода индекс доходности является относительным показателем. Благодаря этому он очень комфортен при выборе 1-го проекта из ряда других, имеющих приблизительно однообразные значения ЧДД, или при комплектовании ранца инвестиций с наибольшим суммарным значением ЧДД.

Внутренняя норма доходности инвестиций (Internal Rate of Return) (ВНД) представляет собой норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным финансовложениям либо незапятнанный дисконтированный доход равен нулю:

Оценка экономической эффективности проекта

Смысл расчета этого показателя при анализе экономической эффективности планируемых инвестиций заключается в последующем: IRR указывает очень допустимый относительный уровень доходов, которые могу быть ассоциированы с данным проектом. К примеру, если проект стопроцентно финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

Аспект выбора – наибольшее значение IRR при условии, что она превосходит наименьшую ставку банковского процента.

Срок окупаемости инвестиций (Payback Period)(Ток либо РР)- малый временной интервал (от начала воплощения проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в предстоящем остается неотрицательным. Другими словами — это период, начиная с которого начальные вложения и другие издержки, связанные с инвестированием, покрываются суммарными плодами его воплощения. Обычный (бездисконтный) и дисконтный способы оценки окупаемости инвестиций позволяют судить о ликвидности и рискованности проекта, т.к. долгая окупаемость значит пониженную ликвидность проекта или завышенную рискованность.

Метод расчета срока окупаемости находится в зависимости от равномерности рассредотачивания” предсказуемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам умеренно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных издержек на величину годичного дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону роста до наиблежайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом. Общая формула для расчета показателя РР имеет вид:

Оценка экономической эффективности проекта

Более обоснованным является другой способ определения срока окупаемости. При использовании данного способа, под сроком окупаемости понимается длительность периода, в течение которого сумма чисть доходов, дисконтированных на момент окончания инвестиций, равна сумме дисконтированных инвестиций.

Основной недочет показателя срока окупаемости как меры эффективности состоит в том, что он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, как следует, на него не оказывает влияние вся та отдача, которая лежит за его пределами. Потому показатель срока окупаемости не должен служить основным аспектом выбора. Но если срок окупаемости проекта больше, чем принятые ограничения, то рассматриваемый проект исключается из перечня вероятных вкладывательных альтернатив.

Коэффициент эффективности инвестиций (Rи либо ARR) охарактеризовывает годичную рентабельность всего инвестированного капитала, в том числе акционерного. Расчет данного показателя имеет две особенности:

не подразумевает дисконтирование характеристик дохода; доход характеризуется показателем незапятанной прибыли PN за минусом денежных издержек, связанных с обслуживанием кредита.

Метод расчета только прост, что подразумевает обширное внедрение этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением начальной суммы серьезных вложений на 2, если подразумевается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все серьезные издержки будут списаны, если допускается наличие остаточной либо ликвидационной цены (RV), то она должна быть исключена.

Данный показатель сравниваем с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей незапятанной прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность.

Кроме рассмотренных характеристик при оценке вкладывательных проектов употребляются также другие аспекты, в множестве которых интегральная эффективность издержек, точка безубыточности, коэффициенты денежной оценки проекта (рентабельности, оборачиваемости, денежной стойкости, ликвидности), свойства денежного раздела бизнес-плана. К числу главных категорий, лежащих в базе обоснования денежного плана, относятся понятия потока реальных средств, сальдо реальных средств и сальдо реальных скопленных средств.

При реализации вкладывательного проекта выделяют вкладывательную, операционную и финансовую деятельность и надлежащие этим видам деятельности притоки и оттоки денег.

Потоком реальных средств именуют разность меж притоком и оттоком денег oт вкладывательной и операционной деятельности в каждом периоде реализации проекта. Поток реальных средств выступает в расчетах коммерческой эффективности в качестве эффекта на t–ом шаге (Эt).

Нужным условием принятия проекта является положительная величина сальдо скопленных реальных средств в каждом периоде реализации проекта. Положительная величина свидетельствует о наличии денег в периоде t, отрицательная — об их недочете и необходимости вербования дополнительных собственных, заемных либо завлеченных средств либо понижения операционных издержек.

Ни один из перечисленных характеристик сак по для себя не является достаточным для принятия проекта. Выбор тех либо других характеристик эффективности инвестиций определяется определенными задачками вкладывательного анализа. Степень объективности вкладывательного решения почти во всем находится в зависимости от глубины и комплексности оценки эффективности инвестиций на базе применяемой совокупы формализованных критериев.

Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значения всех перечисленных характеристик и интересов всех участников. Важную роль в этом решении должна играть также структура и рассредотачивание во времени капитала, привлекаемого для воплощения проекта, также другие причины, которые поддаются только содержательному (а неформальному) учету.

Изготовка ранцев, http://4youbags.ru/koshelki.html..

Оставить комментарий

Выш Mail не будет опубликован


*


Эффективное производство:

Производственная компания Мастерская Своего Дела предлагает различное оборудование и технологии для развития малого бизнеса и предпринимательства.
Контакты компании:
г.Александрия, Украина,
Куколовское шоссе 5/1А

Календарь

Сентябрь 2018
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
« Июл    
 12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930

Свежие записи

Статистика

Архивы