Способы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической необходимости по проекту

Способы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической необходимости по проекту

Курсовая работа содержит:

  • 12 страничек машинописного текста;
  • 1 таблицу.

Применено 2 литературных источника.

Приведены последующие способы расчета экономической эффективности серьезных вложений.

  • способ незапятанной теперешней цены;
  • способ внутренней ставки дохода;
  • способ периода окупаемости;
  • способ индекса прибыльности;
  • способ коэффициента эффективности.

Ключевики: инвестиция (серьезное вложение), валютный поток, дисконтирование, коэффициент дисконтирования, незапятнанная теперешняя цена, внутренняя ставка дохода, период окупаемости, индекс прибыльности, коэффициент эффективности инвестиции, финансовая эффективность.

Содержание.

Введение.

1. Способы оценки эффективности инвестиций.

1.1. Способ незапятанной теперешней цены.

1.2. Способ внутренней ставки дохода.

1.3. Способ периода окупаемости.

1.4. Способ индекса прибыльности.

1.5. Способ расчета коэффициента эффективности инвестиции.

2. Обоснование экономической необходимости инвестиций по проекту.

2.1. Начальные данные.

2.2. Определение теперешней незапятанной цены.

2.3. Определение внутренней ставки дохода.

2.4. Определение периода окупаемости (по данным о валютных потоках) .

2.5. Определение периода окупаемости (по данным о теперешней цены валютных потоков) .

2.6. Определение индексов прибыльности.

2.7. Определение коэффициента прибыльности.

3. Заключение. Выводы об экономической необходимости воплощения проекта.

Литература.

Введение.

Вкладывательная деятельность в той либо другой степени присуща хоть какому предприятию. Принятие вкладывательного решения нереально без учета последующих причин: вид инвестиции, цена вкладывательного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность денежных ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того либо другого решения и др.

Предпосылки, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, но в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности. Степень ответственности за принятие вкладывательного проекта в рамках того либо другого направления различна. Так, если идет речь о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято довольно безболезненно, так как управление предприятия ясно представляет для себя, в каком объеме и с какими чертами нужны новые главные средства. Задачка осложняется, если идет речь об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, так как в данном случае нужно учитывать целый ряд новых причин: возможность конфигурации положения компании на рынке продуктов, доступность дополнительных объемов вещественных, трудовых и денежных ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.

Разумеется, что принципиальным является вопрос о размере предполагаемых инвестиций. Так, уровень ответственности, связанной с принятием проектов ценой 1 млн. руб. и 100 млн. руб., различен. Потому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Не считая того, в почти всех фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений вкладывательного нрава, т.е. ограничивается наибольшая величина инвестиций, в рамках которой тот либо другой управляющий может принимать самостоятельные решения.

Часто решения должны приниматься в критериях, когда имеется ряд других либо взаимно независящих проектов. В данном случае нужно сделать выбор 1-го либо нескольких проектов, основываясь на каких-либо аспектах. Разумеется, что таких критериев может быть несколько, а возможность того, что некий один проект будет лучше других по всем аспектам, обычно, существенно меньше единицы.

В критериях рыночной экономики способностей для инвестирования достаточно много. Совместно с тем хоть какое предприятие имеет ограниченные свободные денежные ресурсы, доступные для инвестирования. Потому встает задачка оптимизации вкладывательного ранца.

Очень существен фактор риска. Вкладывательная деятельность всегда осуществляется в критериях неопределенности, степень которой может существенно разнообразить. Так, в момент приобретения новых главных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Потому часто решения принимаются на интуитивной базе.

Принятие решений вкладывательного нрава, как и хоть какой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании разных формализованных и неформализованных способов. Степень их сочетания определяется различными обстоятельствами, в том числе и тем из их, как менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том либо ином определенном случае. В российскей и забугорной практике известен целый ряд формализованных способов, расчеты при помощи которых могут служить основой для принятия решений в области вкладывательной политики. Какого-то универсального способа, применимого для всех случаев жизни, не существует. Возможно, управление все таки в основном является искусством, чем наукой. Все же, имея некие оценки, приобретенные формализованными способами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

1. Способы оценки эффективности инвестиций.

В базе процесса принятия управленческих решений вкладывательного нрава лежат оценка и сопоставление объема предполагаемых инвестиций и будущих валютных поступлений. Так как сравниваемые характеристики относятся к разным моментам времени, главный неувязкой тут является неувязка их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному зависимо от имеющихся беспристрастных и личных критерий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т.п.

Способы, применяемые в анализе вкладывательной деятельности, можно подразделить на две группы: а) основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных оценках. Разглядим главные идеи, лежащие в базе этих способов.

1.1. Способ незапятанной теперешней цены.

Этот способ основан на сравнении величины начальной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных незапятнанных валютных поступлений, генерируемых ею в течение предсказуемого срока. Так как приток денег распределен во времени, он дисконтируется при помощи коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) без помощи других исходя из каждогоднего процента возврата, который он желает либо может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годичные доходы в размере P1, P2,…, Рn. Общая скопленная величина дисконтированных доходов (PV) и незапятнанный приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам: Способы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической необходимости по проекту, Способы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической необходимости по проекту.

Разумеется, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отторгнуть; NPV = 0, то проект ни выгодный, ни убыточный.

При прогнозировании доходов по годам нужно по способности учесть все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного нрава, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной цены оборудования либо высвобождения части обратных средств, они должны быть учтены как доходы соответственных периодов.

Если проект подразумевает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование денежных ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется последующим образом: Способы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической необходимости по проекту, где i — предсказуемый средний уровень инфляции.

Расчет при помощи приведенных формул вручную довольно трудоемок, потому для удобства внедрения этого и других способов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны особые статистические таблицы, в каких табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения валютной единицы и т.п. зависимо от временного интервала и значения коэффициента дисконтирования.

Стоит отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку конфигурации экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном нюансе, т.е. NPV разных проектов можно суммировать. Это очень принципиальное свойство, выделяющее этот аспект из всех других и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности вкладывательного ранца.

1.2. Способ внутренней ставки дохода.

Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю: IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0.

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в последующем: IRR указывает очень допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. К примеру, если проект вполне финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

На практике хоть какое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и вкладывательную, из разных источников. В качестве платы за использование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некие обоснованные расходы па поддержание собственного экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно именовать «ценой» авансированного капитала (CC) . Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.

Экономический смысл этого показателя заключается в последующем: предприятие может принимать любые решения вкладывательного нрава, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC (либо цены источника средств для данного проекта, если он имеет мотивированной источник) . Конкретно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для определенного проекта, при всем этом связь меж ними такая.

Если: IRR > CC. то проект следует принять; IRR < CC, то проект следует отторгнуть; IRR = CC, то проект ни выгодный, ни убыточный.

Практическое применение данного способа осложнено, если в распоряжении аналитика нет спец денежного калькулятора. В данном случае применяется способ поочередных итераций с внедрением табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого при помощи таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1, где r1 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f (r1) >0 (f (r1) <0) ; r2 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f (r2) <О (f (r2) >0) .

Точность вычислений назад пропорциональна длине интервала (r1, r2), а лучшая аппроксимация с внедрением табулированных значений достигается в случае, когда длина интервала мала (равна 1%), т.е. r1 и r2 — наиблежайшие друг к другу значения коэффициента дисконтирования, удовлетворяющие условиям (в случае конфигурации знака функции с «+» на «-«) : r1 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, минимизирующее положительное значение показателя NPV, т.е. f (r1) =minr{f (r) >0}; r2 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, максимизирующее отрицательное значение показателя NPV, т.е. f (r2) =maxr{f (r) <0}.

Методом обоюдной подмены коэффициентов r1 и r2 подобные условия выписываются для ситуации, когда функция меняет символ с «-» на «+».

1.3. Способ периода окупаемости.

Этот способ — один из самых обычных и обширно всераспространен в мировой учетно-аналитической практике, не подразумевает временной упорядоченности валютных поступлений. Метод расчета срока окупаемости (PP) находится в зависимости от равномерности рассредотачивания предсказуемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам умеренно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных издержек на величину годичного дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону роста до наиблежайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя PP имеет вид: PP=n, при которомСпособы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической необходимости по проекту.

Некие спецы при расчете показателя PP все таки советуют учесть временной нюанс. В данном случае в расчет принимаются валютные потоки, дисконтированные по показателю «стоимость» авансированного капитала. Разумеется, что срок окупаемости возрастает.

Показатель срока окупаемости инвестиции очень прост в расчетах, совместно с тем он имеет ряд недочетов, которые нужно учесть в анализе.

Во-1-х, он не учитывает воздействие доходов последних периодов. В качестве примера разглядим два проекта с схожими серьезными затратами (10 млн. руб.), но разными предсказуемыми годичными доходами: по проекту А — 4,2 млн. руб. в течение 3-х лет; по проекту Б — 3,8 млн. руб. в течение 10 лет. Оба эти проекта в течение первых 3-х лет обеспечивают окупаемость серьезных вложений, потому с позиции данного аспекта они равноправны. Но разумеется, что проект Б еще более выгоден.

Во-2-х, так как этот способ основан на недисконтированных оценках, он не делает различия меж проектами с схожей суммой кумулятивных доходов, по разным рассредотачиванием ее по годам. Так, с позиции этого аспекта проект А с годичными доходами 4000,6000.2000 тыс. руб. и проект Б с годичными доходами 2000,4000.6000 тыс. руб. равноправны, хотя разумеется, что 1-ый проект является более желаемым, так как обеспечивает огромную сумму доходов в 1-ые два года.

В-3-х, данный способ не обладает свойством аддитивности.

Существует ряд ситуаций, при которых применение способа, основанного на расчете срока окупаемости издержек, может быть целесообразным. А именно, это ситуация, когда управление предприятия в основном озабочено решением задачи ликвидности, а не прибыльности проекта — главное, чтоб инвестиции окупились и как можно быстрее. Способ также неплох в ситуации, когда инвестиции связаны с высочайшей степенью риска, потому чем короче срок окупаемости, тем наименее рискованным является проект. Такая ситуация свойственна для отраслей либо видов деятельности, которым присуща большая возможность довольно стремительных технологических конфигураций.

1.4. Способ индекса прибыльности.

Этот способ является на самом деле следствием способа незапятанной теперешней цены. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле Способы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической необходимости по проекту.

Разумеется, что если:

Р1 > 1, то проект следует принять;

Р1 < 1, то проект следует отторгнуть;

Р1 = 1, то проект ни выгодный, ни убыточный.

В отличие от незапятнанного приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень комфортен при выборе 1-го проекта из ряда других, имеющих приблизительно однообразные значения NPV. или при комплектовании ранца инвестиций с наибольшим суммарным значением NPV.

1.5. Способ расчета коэффициента эффективности инвестиции.

Этот способ имеет две соответствующие черты: во-1-х, он не подразумевает дисконтирования характеристик дохода; во-2-х, доход характеризуется показателем незапятанной прибыли PN (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет) . Метод расчета только прост, что и предназначает обширное внедрение этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах) . Средняя величина инвестиции находится делением начальной суммы серьезных вложений на два, если подразумевается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все серьезные издержки будут списаны; если допускается наличие остаточной либо ликвидационной цены (RV), то ее оценка должна быть исключена.

Способы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической необходимости по проекту.

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей незапятанной прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (результат среднего баланса-нетто) .

Способ, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, также имеет ряд существенных недочетов, обусловленных в главном тем, что он не учитывает временной составляющей валютных потоков. А именно, способ не делает различия меж проектами с схожей суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, также меж проектами, имеющими схожую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет. и т.п.

2. Обоснование экономической необходимости инвестиций по проекту.

2.1. Начальные данные.

На основании исследования рынка продукции, которая делается на предприятии, установлена возможность роста платежеспособного спроса на неё. В связи с этим предприятие рассматривает необходимость приобретения новейшей технологической полосы для роста производства продукции с целью роста объема продаж. Оценка вероятного роста объёма продаж установлена на основании анализа данных о возможных способностях соперников. Цена полосы (серьезные вложения по проекту) составляет $18530; срок эксплуатации — 5 лет; прибыль за вычетом налога на нее от реализации главных фондов по истечении срока их службы составит $926.5;. валютные потоки (прибыль за вычетом налога на нее и амортизационных отчислений от цены введенных в действие главных фондов за счет серьезных вложений) прогнозируется по годам в последующих объемах: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Ставка дисконта для определения теперешней цены валютных потоков принята в размере 12% и 15%. Граничная ставка для оценки расчетного уровня внутренней ставки дохода установлена в размере 16%. Приемлемый для предприятия период окупаемости серьезных вложений, исчисленный по данным о валютных потоках и теперешней цены валютных потоков принят 5 лет. Целесообразен ли данный проект к реализации?

2.2. Определение теперешней незапятанной цены а) При ставке дисконта 12%.

Способы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической необходимости по проектуб) При ставке дисконта 15%.

Способы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической необходимости по проекту2.3. Определение внутренней ставки дохода

Таблица 2.1.

Начальные данные для расчёта показателя IRR.

Валютные потоки, $

PV12%, $

PV15%, $

PV16%, $

PV17%, $

0 год

-18530

-18530

-18530

-18530

-18530

1 год

5406

4826,79

4700,87

4660,34

4620,51

2 год

6006

4787,95

4550,00

4448,89

4383,94

3 год

5706

4061,21

3753,95

3657,69

3566,25

4 год

5506

3507,01

3146,29

3041,99

2944,39

5 год

5406

3071,59

2689,55

2574,28

2469,86

Прибыль

926,5

526,42

460,94

441,19

423,06

NPV

1198,13

771,60

294,38

-121,99

Исходя из расчетов, приведённых в табл. 2.1, можно прийти к выводу: что функция NPV=f (r) меняет собственный символ на интервале (15%, 16%) .

Способы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической необходимости по проекту.

2.4. Определение периода окупаемости (по данным о валютных потоках) Инвестиции составляют $18530 в 0-й год. Валютный потоки за пятилетний срок составляют: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Доходы покроют инвестиции на 4 год. За 1-ые 3 года доходы составляют: $5406 + $6006 + $5706 = $17118 За 4 год нужно покрыть: $18530 — $17118 = $1412, $1412/ $5506 = 0,26 (приблизительно 4,1 месяца) .

Общий срок окупаемости составляет 3 года 4,1 месяца.

2.5. Определение периода окупаемости (по данным о теперешней цены валютных потоков)

а) При ставке дисконта 12%.

Доходы покроют инвестиции на 5 год. За 1-ые 4 года доходы составляют (данные взяты из табл. 2.1) : $4826,79 + $4787,95 + $4061,21 + $3507,01 = $17182,96 За 5 год нужно покрыть: $18530 — $17182,96 = $1347,04, $1347,04 / $3071,59 = 0,44 (приблизительно 5,4 месяца) .

Общий срок окупаемости составляет 4 года 5,4 месяца.

б) При ставке дисконта 15%.

Доходы покроют инвестиции на 5 год. За 1-ые 4 года доходы составляют: $4700,87 + $4550 + $3753,95 + $3146,29 = $16151,11 За 5 год нужно покрыть: $18530 — $16151,11= $2378,89, $2378,89 / $2689,55 = 0,88 (приблизительно 10,7 месяцев) .

Общий срок окупаемости составляет 4 года 10,7 месяцев.

2.6. Определение индексов прибыльности.

а) При ставке дисконта 12%. (данные взяты из табл. 2.1) :

PI12% = ($4826,79 + $4787,95 + $4061,21 + $3507,01+3071,59) / $18530 = 1,09

б) При ставке дисконта 15%.

PI15% = ($4700,87 + $4550 + $3753,95 + $3146,29+2689,55) / $18530 = 1,015 2.7. Определение коэффициента прибыльности.

Способы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической необходимости по проектуЗаключение.

В данной курсовой работе приведены формулы расчета экономической эффективности серьезных вложений с описанием их внедрения. Применены последующие способы:

  • способ незапятанной теперешней цены;
  • способ внутренней ставки дохода;
  • способ периода окупаемости;
  • способ индекса прибыльности;
  • способ коэффициента эффективности.

На базе начальных данных 28 варианта задания (п. 2.1.) и обрисованных способов выполнен расчет экономической эффективности вкладывательного проекта.

Выводы об экономической необходимости проекта.

Приобретенные результаты указывают на экономическую необходимость данного проекта. Таковой проект можно принять с полной уверенностью при ставке дисконта наименьшей 16,6% (наибольшая ставка дисконта, при которой незапятнанная теперешняя цена неотрицательна) . Чем ниже ставка дисконта, тем ранее окупятся серьезные вложения и, как следует, предприятие, осуществившее этот проект, получит больше прибыли. Расчеты проявили, что при более низкой ставке дисконта незапятнанная теперешняя цена и индекс прибыльности растут, а период окупаемости миниатюризируется. Так, при дисконте равном 15% инвестиция окупится через 4 года 10,7 месяцев (индекс прибыльности 1,5%), а при 12% — ранее на 5,3 месяцев (индекс прибыльности 9%) . Коэффициент прибыльности вкладывательного проекта составляет 63,8%.

Литература.

  1. Ковалёв В. В. Денежный анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Деньги и статистика, 1995.
  2. Экономика предприятия: Под редакцией С. Ф. Покропивного. Учебник. В 2-х т. т. 1. — К.: «Хвиля-прес», 1995.

Оставить комментарий

Выш Mail не будет опубликован


*


Эффективное производство:

Производственная компания Мастерская Своего Дела предлагает различное оборудование и технологии для развития малого бизнеса и предпринимательства.
Контакты компании:
г.Александрия, Украина,
Куколовское шоссе 5/1А

Календарь

Декабрь 2017
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
« Июл    
 123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728293031

Свежие записи

Статистика

Архивы