Анализ эффективности серьезных и денежных вложений (вкладывательный анализ)

2) стремительно наступает моральный износ;

3) расходы на ремонт активно нарастают со сроком службы. Они используются для начисления амортизации на строения, вычис

лительную технику, средства связи, на машины и оборудование малых компаний и не так давно сделанных компаний, у каких большая на грузка на главные фонды приходится в 1-ые годы работы. Метод

уменьшаемого остатка состоит в том, что выбирается двойная ставка амортизации и применяется она к остаточной цены объекта:

где Н n   годичная норма амортизации для года с порядковым номе

ром n (в процентах); К n   количество оставшихся лет эксплуатации; Т   срок полезного использования объекта.

К примеру, если срок службы объекта 5 лет, его норма амортиза ционных отчислений при равномерном методе составит 20%. В методе уменьшаемого остатка эта норма умножается (40%) и применяется к ос таточной на начало данного года цены объекта.

Метод списания цены по сумме чисел лет срока полезного использования состоит в том, что амортизационные отчисления на год определяются пропорционально убывающему количеству лет экс плуатации за весь срок службы. К примеру, пусть нужный срок службы объекта 5 лет. Сумма чисел для данного срока службы равна: 1+2+3+4+5=15.

Она принимается за знаменатель дробных коэффициентов, по которым рассчитываются величины каждогодних норм, а в числителе этих коэффициентов проставляются номера лет эксплуатации в оборотном порядке:

5/15; 4/15; 3/15; 2/15; 1/15.

Таким макаром, в первом году эксплуатации списывается на износ 5/15, а в 5й – 1/15 балансовой цены объекта. В общем виде формула будет иметь вид:

Анализ эффективности серьезных и денежных вложений (вкладывательный анализ)

где обозначения такие же, как в предшествующей формуле.

Скопленный капитал находит свое отражение в последующих статьях баланса: запасный капитал, фонд скопления, нераспределенная прибыль и другие подобные статьи.

На теоретическом уровне величина собственного капитала характеризуется показателем незапятнанных активов, фактически эти характеристики различаются: расчет незапятнанных активов осуществляется по балансовой цены акти вов и пассивов, которая может не совпадать с их рыночной ценой.

Заемные средства представляют собой правовые и хозяйствен ные обязательства предприятия перед третьими лицами. К главным ви дам обязанностей предприятия относятся:

   длительные и короткосрочные кредиты банков;

— длительные и короткосрочные займы – ссуды заимодавцев (не считая банков);

— кредиторская задолженность предприятия поставщиками подрядчикам;

— задолженность по расчетам с бюджетом;

— долговые обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда;

— задолженность органам общественного страхования и обеспечения;

— задолженность предприятия иным хозяйственным контрагентам. Оценку состава и структуры инвестированного капитала предпри

ятия следует проводить в динамике за ряд лет, чтоб выявить главные тенденции происходящих конфигураций.

Для обновления материальнотехнической базы, наращивания объемов производственной деятельности, освоения новых видов деятельности требуются инвестиции. Инвестиции   это совокупа за трат, реализованных в форме длительных вложений капитала в какое или предприятие, дело. Инвестированием либо инвестициями именует ся такое вложение средств, которое подразумевает в предстоящем получе ние дохода.

При принятии решения о вложении капитала следует знать, будут ли вложенные средства стопроцентно компенсированы, какова будет при бывальщина, приобретенная от данной операции (достаточна ли для компенсации временного отказа от использования средств), каковой будет при всем этом риск.

Инвестирование во внеоборотные средства будут иметь нрав длительного, в отличие от него вложения в обратные средства являются короткосрочными. Особенностью инвестирования в обратные средства является не только лишь длительность срока эксплуатации обратных активов (один год), да и дробность состава, которая тянет за собой дробность инвестирования. Все это имеет огромное значение для обеспечения гибкости денежной политики в области управления ими.

Зависимо от размера предполагаемых инвестиций различна глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения.

В специальной литературе вкладывательные проекты классифици руются по:

• степени обязательности: неотклонимые   требуют для выполне ния правил и норм (к примеру, вкладывательные проекты по охране среды) и необязательные;

• степени срочности : неотложные  или недосягаемы в дальнейшем, или теряют свою привлекательность при отсрочке и откладываемые;

• степени связанности: альтернативные  при принятии 1-го из таких проектов исключают принятие другого, независящие отклонение либо принятие 1-го из таких проектов не оказывает влияние на принятие решения в отношении другого проекта, взаимосвязанные  при принятии 1-го проекта зависят от принятия другого. По собственной природе инвестиции делятся на: производственные, коммерческие, денежные, социальные, умственные и т.д.

По мотивированному предназначению их можно подразделить на последующие виды:

а) обновление имеющейся материальнотехнической базы предпри ятия;

б) наращивания производственной мощности предприятия;

в) издержки на освоение новых видов продукции либо технологий;

г) издержки, не связанные с конфигурацией денежных результатов деятельности;

д)   длительные денежные вложения в акции других компаний, корпоративные совместные предприятия;

е) нематериальные активы.

В критериях рыночной экономики способностей для инвестирования много, но, денежные ресурсы предприятия ограничены, отсюда основная цель – оптимизация вкладывательного проекта.

При вкладывательном анализе нужно оценить экономическую необходимость расходов, составляющих цена предполагаемых инвестиций и валютные поступления от их.

В процессе принятия управленческих решений вкладывательного нрава лежит сопоставление объема предполагаемых инвестиций и буду щих валютных поступлений и главный неувязкой тут является их сопоставимость, потому что они относятся к разным моментам времени.

Способы, применяемые в анализе вкладывательной деятельности, можно подразделить на две группы  : а) основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных оценках.

Все задачи, возникающие в процессе вкладывательного анализа, можно свести к 6 главным задачкам, решаемым при помощи не сложных математических функций, любая из которых строится на зна нии последующих начальных данных:

— процентной ставки – относительной величины дохода за фиксированный отрезок времени, т.е. дела дохода (процентных средств) к сумме долга за единицу времени;

— периода начисления – временного интервала, к которому приурочена процентная ставка. В аналитических расчетах за период начисления, обычно, применяется год;

— дохода от инвестиций (определяется в процессе прогнозных ана литических расчетов.

Разглядим главные способы анализа вкладывательной инициативно сти:

Способ расчета незапятнанного приведенного эффекта основан на со поставлении величины инвестиций ( IC ) и общей суммы дисконтирован ных незапятнанных валютных поступлений ( PV ). Так как приток денег распределен во времени, он дисконтируется при помощи процентной ставки (ч), которая устанавливается инвестором без помощи других, исходя из процента возврата, который он желает либо может иметь на инвестируемый капитал. Общая скопленная величина дисконтированных доходов ( PV ) и незапятнанный приведенный эффект ( NPV ) соответственно будет равен:

Анализ эффективности серьезных и денежных вложений (вкладывательный анализ)

где Pk – размер годичного дохода.

В этом случае, если:

NPV >0, то проект следует принять;

NPV <0, то проект следует отторгнуть;

NPV=0, то проект ни выгодный, ни убыточный. Если проект подразумевает не разовые вложения, а последовательное инвестирование денежных ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV будет иметь последующий вид:

Анализ эффективности серьезных и денежных вложений (вкладывательный анализ)

где i – предсказуемый средний уровень инфляции; n – длительность периода отдачи от инвестиций. Показатель NPV аддитивен во времени, т.е. NPV разных проектов можно суммировать, а это очень принципиально, потому что в отличие от других критериев позволяет использовать  данный показатель при анализе оптимальности вкладывательных вложений.

Способ расчета индекса рентабельности инвестиции вытекает из предшествующего способа, но в отличие от незапятнанного приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем:

Анализ эффективности серьезных и денежных вложений (вкладывательный анализ)

Данный способ комфортен при выборе проекта из ряда альтернатив ных, имеющих однообразные значения NPV либо при формировании порт феля инвестиций с наибольшим суммарным значением NPV .

Способ расчета нормы рентабельности инвестиции. Норма рен табельности ( IRR ) – значение коэффициента дисконтирования, при ко тором NPV проекта равен нулю, т.е. IRR указывает очень допустимый относительный уровень расходов, соотнесенный с данными проекта. Дисконтированная величина доходов точно равна дисконтированной величине серьезных издержек.

Экономический смысл этого показателя заключается в том, что предприятие может принимать те вкладывательные проекты, уровень рента бельности которых не ниже относительной цены авансированного капитала (СС) (плата за использование авансированными финансовыми ресур сами: проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п.). Если:

IRR > CC , то проект следует принять; IRR < CC , то проект следует отторгнуть; IRR = CC , то проект ни выгодный, ни убыточный.

Практическое применение всех перечисленных выше способов ос ложнено, если в распоряжении аналитика нет спец фи нансового калькулятора либо особых статистических таблиц, в каких табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения валютной единицы и т. п. Зависимо от времени и коэффициента дисконтирования (процентной ставки).

Используя значения таблиц и применяя способ поочередных итераций, когда инвестиции и отдача задаются в виде потока платежей, можно отыскать норму рентабельности. Для этого выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1< r 2, чтоб при всем этом функция NPV=f ( r ) в интервале ( r 1, r 2) меняла свое значение с + на . Дальше, используя формулу:

Анализ эффективности серьезных и денежных вложений (вкладывательный анализ)

r 1 значение коэффициента дисконтирования,   при котором минимизируется положительное значение показателя NPV min { f ( r 1)>0};

r 2  значение коэффициента дисконтирования,    при котором максимизируется отрицательное значение показателя NPV max { f ( r 2)<0}.

Самый четкий итог выходит, когда длина интервала мала и равна 1%. Методом обоюдной подмены коэффициентов r 1 и r 2, выбирается ситуация, когда функция меняет символ с минуса на плюс.

Способ определения срока окупаемости инвестиций.

Этот способ один из самых обычных и более всераспространенных в аналитической практике. Этот способ, основанный на учетных оценках, не учитывает изменение цены во времени и основан на сопоставле нии среднегодового притока денег и прибыли с инвестициями.

Срок окупаемости (РР), если доход распределен по годам умеренно, рассчитывается делением единовременных издержек на величину годичного дохода:

Анализ эффективности серьезных и денежных вложений (вкладывательный анализ)

Если поступления по годам различаются, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом:

Анализ эффективности серьезных и денежных вложений (вкладывательный анализ)

При всей простоте, данный способ имеет ряд недочетов, которые нужно учесть при анализе:

1. Не учитывает доход на вложенный капитал либо доходность (рентабельность) проекта. При схожем сроке окупаемости проект, приносящий огромную сумму прибыли за весь период эксплуатации, более выгоден.

2. Потому что этот способ основан на недисконтированных оценках, он не учитывает рассредотачивания притока и оттока денег по годам. Лучше тот проект, который обеспечивает более высочайшие валютные доходы в 1-ые годы.

Невзирая на определенные недочеты, данный способ целенаправлено использовать в ряде всевозможных случаев. К примеру, когда управление предприятия заинтересовано не в прибыльности проекта, а его ликвидности, т.е. главное, чтоб инвестиции окупились и как можно быстрее. Способ также неплох, когда вкладывательный проект связан с высочайшим риском. Это типично для тех отраслей, где есть большая возможность стремительных технологических конфигураций.

Метод   расчета   коэффициента   эффективности   инвестиции.

Этот способ, также как и предшествующий, не подразумевает дисконтирования и характеризуется при всем этом показателем незапятанной прибыли PN (балансо вая за минусом налогов). Он прост в применении и обширно употребляется в практике. Коэффициент эффективности инвестиций ( ARR ) рассчиты вается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиций (коэффициент считается в процентах):

Анализ эффективности серьезных и денежных вложений (вкладывательный анализ)

Средняя величина инвестиций находится делением начальной сум мы серьезных вложений на два, если по истечении срока реализации проекта серьезные вложения будут списаны. При оценке учитывается остаточная либо ликвидационная цена ( RV ).

Данный показатель сравнивается с показателем рентабельности авансированного капитала, который рассчитывается отношением незапятанной прибыли предприятия на общую сумму всего авансированного капитала.

Способ имеет те же недочеты, что и предшествующий: не учитывает временной составляющей валютных потоков, общую сумму прибыли за весь срок реализации проекта, также не делает различия меж проек тами с схожей суммой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам.

Анализ других проектов. В связи с ограниченностью денежных ресурсов, нужно из нескольких вероятных инвести ционных проектов избрать лучший. При всем этом нужно избрать крите рий, который более применим для принятия решения. Меж рассмотренными показателями существуют  взаимосязи:

если NPV>0, то сразу IRR>CC и PI>1;

если NPV<0, то сразу IRR< CC и PI<1;

если NPV=0, то сразу IRR= CC и PI=1. Отсюда, используя какойто из этих критериев, сделать конкретный вывод нельзя, потому что NPV   это абсолютный показатель, а PI и IRR – относительные.

При всем этом нужно управляться последующими соображениями:

1) рекомендуется выбирать вариант с большим NPV , потому что он охарактеризовывает прирост экономического потенциала предприятия;

2) нужно также при всем этом высчитать коэффициент IRR для приростных характеристик серьезных вложений и доходов. Если при всем этом IRR>CC, то прирост издержек оправдан и целенаправлено принять проект с большенными серьезными вложениями.

Исследования, проведенные в области денежного анализа, проявили, что более желаемым аспектом является NPV , потому что, он дает возможную оценку прироста капитала и обладает свойством аддитивности, т.е., позволяет ложить данные значения показателя по разным проектам. Вкупе с тем IRR имеет ряд недочетов:

1. В сравнительном анализе других проектов аспект IRR ввиду того, что он является относительным, применение его довольно условно. Этот недочет в особенности очевидно проявляется, когда проекты значительно различаются по величине валютных потоков.

2. IRR указывает только наибольший уровень издержек и не позволяет различать ситуации, когда стоимость капитала изменяется.

3. В отличие от показателя NPV , IRR не обладает свойством аддитивности.

4. Аспект IRR совсем не подходящ для анализа нестандартных проектов. В случае, когда отток и приток капитала чередуются, а именно при демонтаже оборудования, при издержек на восста новление среды, т.е. когда значения валютного потока чередуются по знаку, может быть несколько значений IRR .

Анализ вкладывательных проектов в критериях инфляции. Наи более трудозатратной, но совместно с тем паче четкой является методика, пре дусматривающая корректировку всех причин, влияющих на валютные потоки: объем выручки и переменные расходы.

Корректировка осуществляется с внедрением разных ин дексов: цен на продукцию, потребляемое сырье. После этого, пересчиты ваются новые валютные потоки, которые при помощи аспекта NPV сравниваются меж собой. Но более обычным является способ корректи ровки коэффициентов дисконтирования на индекс инфляции:

1+ p = (1+ r ) *(1+ i ) ,

где p – номинальный коэффициент дисконтирования; r   обыденный коэффициент дисконтирования; i   индекс инфляции

Если раскрыть скобки и пренебречь при всем этом ввиду его незначительности произведение: r * i , то получаем:

p = r + i

При анализе проектов в критериях риска основываются на схожих идеях. По каждому проекту строят три его вероятных варианта развития: пессимистический, более возможный и жизнеутверждающий. По каждому из вариантов рассчитывается NPV и размах варианты NPV для каждого проекта по формуле:

R ( NPV ) = NPV оптим. – NPV пессим.

Из 2-ух сравниваемых проектов тот считается более рискованным, у которого размах варианты NPV больше.

Также при анализе проектов в критериях риска существует мето дика конфигурации валютного потока , зачем составляют разные ва рианты проектов, используя понижающие коэффициенты валютных по токов. Понижающие коэффициенты охарактеризовывают возможность появле­ ния рассматриваемого валютного поступления. Предпочтение отдается тому проекту, откорректированный валютный поток которого имеет больший NPV , т.е. этот проект считается наименее рискованным. По­нижающие коэффициенты определяются экспертным методом.

Третьим способом корректировки на риск является методика по­правки на риск коэффициента дисконтирования. Чем больше риск в определенном проекте, тем выше должна быть премия за риск, которая до­ бавляется к безрисковому коэффициенту дисконтирования. Метод данной методики заключается в последующем:

— устанавливается начальная стоимость капитала, созданного для инвестирования СС;

— экспертным методом определяется риск и премия за него  Рr;

— рассчитывается NPV с коэффициентом дисконтирования r^

r = CC+ Pr .

Проект с огромным NPV считается лучше.

Не считая анализа эффективности длительных денежных вложе­ний и составления прогноза эффективности вкладывательных проектов, проводят также анализ выполнения плана серьезных вложений.

Задачка анализа заключается в оценке динамики и степени выпол­нения серьезных вложений, также изыскании резервов роста объемов инвестирования.

Анализ выполнения плана серьезных вложений следует начи­нать с исследования общих характеристик, как абсолютных, так и относитель­ных: размера инвестиций на 1-го работника, коэффициента обновле­ния главных средств производства. Одним из главных характеристик является выполнение плана по вводу объектов строительства в действие.

Если строительство производится хозяйственным методом, то необходимо проанализировать себестоимость строй работ. Для этого фактическую себестоимость ассоциируют со сметной как в целом, так и по отдельным объектам, при всем этом изучают предпосылки перерасхода либо экономии средств по каждой статье издержек.

Большой удельный вес в общей сумме серьезных вложений за­нимают инвестиции на приобретение главных средств. Выполнение плана приобретения главных средств зависит в главном от наличия у предприятия средств финансирования на эти цели.

Анализ источников финансирования вкладывательных проектов заключается в исследовании структуры источников средств. Источниками финансирования вкладывательных проектов является прибыль предпри ятия, амортизационные отчисления, выручка от реализации главных средств, запасный фонд предприятия, кредиты банка, экономные ассигнования. При всем этом изучается как нормально смешиваются у предприятия суммы собственных и заемных средств. Если толика заемных средств предприятия растет, то это может привести к нестабильно сти денежного положения предприятия и повышению его зависимости от банков либо других компаний.

Вербование того либо другого источника финансирования инвести ционных проектов связано для предприятия с определенными расходами: выпуск новых акций просит выплаты дивидендов; выпуск облигаций и получение кредитов – выплаты процентов; внедрение лизин га – выплаты вознаграждения лизингодателю и т.д. Стоимость кредитов банка равна годичный процентной ставке, но учитывается, что проценты за использование кредитами банка врубаются в себестоимость продукции и уменьшают налогооблагаемую прибыль. Отсюда стоимость этого ресурса равна банковскому проценту, уменьшенному на уровень налогообложения.

Стоимость облигации равна величине выплаченных по ним процентов. Если данные издержки разрешено относить на себестоимость, то как и в прошлом случае они уменьшаются на уровень налогообложения.

Стоимость акционерного капитала равна уровню дивидендов, выплачиваемых по акциям.

В процессе анализа нужно найти стоимость различных источников финансирования и избрать более прибыльные из их.

Для оценки эффективности инвестиций употребляется ряд показателей  :

1. Дополнительный выход продукции на рубль инвестиций:

Э = (ВП1ВП0)/ И , где Э – эффективность инвестиций;

ВП0, ВП1 – валовая продукция соответственно при начальных и дополнительных инвестициях;

И – сумма дополнительных инвестиций.

2. Понижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвести ций:

Э =Q1(C0 – C 1)/ И ,

где Q 1 – годичный объем производства продукции в натуральном выражении после дополнительных инвестиций;

C 0, C 1 – себестоимость единицы продукции соответственно при начальных и дополнительных инвестициях

3. Сокращение издержек труда на создание продукции в расчете
на рубль инвестиций:

Э =Q1( Т0 – Т1)/И,

где Т0, Т1 – соответственно издержки труда на создание единицы продукции до и после дополнительных инвестиций.

4. Повышение прибыли в расчете на рубль инвестиций:

Э =Q1( П1 –П0) /И,

где П1, П0  соответственно прибыль на единицу продукции до и после дополнительных инвестиций.

5. Срок окупаемости инвестиций:

t = И/ Q 1( П1 –П0) или    t = И/ Q 1( C 0 – C 1).

Используя дополнительные серьезные вложения, предприятие должно добиваться хороших соотношений меж основными и обратными фондами, активной и пассивной частью главных производст венных фондов.

Читать дальше: Способы всеохватывающего анализа уровня использования экономического потенциала предприятия

Оставить комментарий

Выш Mail не будет опубликован


*


Эффективное производство:

Производственная компания Мастерская Своего Дела предлагает различное оборудование и технологии для развития малого бизнеса и предпринимательства.
Контакты компании:
г.Александрия, Украина,
Куколовское шоссе 5/1А

Календарь

Апрель 2018
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
« Июл    
 1
2345678
9101112131415
16171819202122
23242526272829
30  

Свежие записи

Статистика

Архивы